中邮证券有限责任公司刘海荣,费晨洪近期对鲁西化工进行研究并发布了研究报告《2025年年报及2026季报点评：业绩符预期，季度净利润增速转正》，次覆盖鲁西化工给予买入评。
鲁西化工(000830)
事件 大兴安岭万能胶厂家
2026年4月28日，鲁西化工发布2025年报和2026年季报，2025年公司实现营业收入291.43亿元，同比-2.08，实现归母净利润9.07亿元，同比-55.31，实现扣非归母净利-7.11亿元，同比-63.76。2026年季度实现营业收入71.14亿元，同比-2.42，实现归母净利润4.38亿元，同比+6.07，实现扣非净利润3.90亿元，同比+1.53。符市场预期。
点评
2025年产品产销稳定运行。公司现有己内酰胺产能70万吨，产能利用率102.29；尼龙6产能70万吨，产能利用率97.36，销量66.72万吨；有机硅产能45万吨，产能利用率76.65，甲酸产能40万吨，开工率98.24，销量38.67万吨；多元醇产能75万吨，万能胶厂家开工率97.34，其中辛醇销量41.69万吨；碱销量61.26万吨。2025年15万吨/年丙酸项目建成投产，取得较好收益。
分行业来看，化工新材料行业实现收入188.77亿元，同比-7.31，毛利率10.13，毛利率同比-5.78pct，基础化工行业实现收入59.12亿元，同比+2.02，毛利率17.23，同比+0.68pct；化肥行业实现收入35.47亿元，同比+15.71，毛利率5.38大兴安岭万能胶厂家，同比-0.37pct。
随着公司有机硅、己内酰胺等多个产品进入行业修复周期，公司业绩进入快速通道。我们预计公司2026-2028年实现归母净利19.81/25.16/27.12亿元，对应PE16/13/12倍，给予“买入”评。
风险提示：
下游需求增长不及预期；部分产品产能过剩。
奥力斯 万能胶厂家 联系人：王经理 手机：18231788377（微信同号） 地址：河北省任丘市北辛庄乡南代河工业区
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